基金：大跌有股指期货的助跌因素

基金：大跌有股指期货的助跌因素 更新时间：2010-5-5 0:00:58 　　东吴基金投资总监王炯:未来股指还会呈现区间震荡的走势,权重股下行空间不大。　　华富基金投资部总监韩玮:短期走势充满不确定性,但越跌机会越多。　　上投摩根基金投资副总监许运凯:整体维持全年震荡格局不变的判断,但经济增长也为震荡市场带来安全边际。　　建信基金投资管理部副总监梁洪昀:未来市场仍然存在不确定性,但尚具三大支撑因素。　　景顺长城基金:市场下跌的主要原因还是出于对地产调控政策的担忧,但有一些担忧过度了。　　本周市场不断破位下行,上证指数全周累计下跌3.78%,周二更是创下2.04%巨大跌幅,而周三、周四也是连续收阴,市场走势缺乏明朗。对此记者采访了5家基金公司,东吴基金投资总监王炯,华富基金投资部总监韩玮,上投摩根基金投资副总监许运凯,建信基金投资管理部副总监梁洪昀以及景顺成长基金经理迅速会诊本周大跌,并且对于下阶段走势以及看好的行业做出表态。　　大跌原因:　　受房产政策压迫　　对地产调控政策的担忧而导致指数下跌是基金普遍认为的主要因素。另外,短期丰厚的获利盘打压、做空期指也是导致市场下跌的主要原因。　　东吴基金投资总监王炯认为,造成近期市场大跌原因主要有两点,一是政策打压,二是市场预期不乐观以及短期获利盘打压双重作用。首先,针对国家调控政策的延续反应,受国家针对地产行业调控的影响,股指上周曾出现跳水破位的走势,但由于受到权重股止跌以及股指期货影响,暴跌后出现了反弹,导致市场短期做空动能未能有效释放,特别是某些涨幅较大的机构重仓品种,获利盘丰厚,有调整必要。其次,针对上市公司业绩增速的担心,以及年报和一季报的公布告一段落,单从数据来看业绩喜人,但是全年经济运行的态势很有可能是前高后低,呈现倒V走势,后续季度上市公司整体的业绩增速很可能环比下降。然而市场是关注预期的,在不太乐观的后市预期以及短期丰厚的获利盘打压下,股指出现了较大幅度下跌。　　华富基金投资部总监韩玮表示,之前严厉的房产政策使得投资者对未来宏观经济增速产生担忧,导致二级市场股价下跌。而中小盘个股前期涨幅较大,也出现回调要求。　　上投摩根基金投资副总监许运凯指出,宏观政策调控、股指期货、再融资传闻、加息预期、两市解禁潮这五大因素或是造成近期指数剧烈震荡的主要原因。许运凯特别指出股指期货交易对市场的影响。他表示,尽管目前基金还没有正式参与股指期货,真正参与股指期货的机构数量也并不特别多,但市场的交易量已经相当惊人,因为股指期货带来的盈利确实非常可观。绝大部分参与股指期货的投资者和机构都是做空,这是近期市场下跌的一个较大的因素。而与许运凯观点不同的是,韩玮认为近期市场下跌与股指期货关联性不大,因为目前市场并未处于极度悲观或极度乐观状态,不具备扭转性趋势,期指推出之初对于市场的影响较为中性。　　景顺长城基金经理向记者表示,本周市场一直处于回调状态,结构分化的现象日益明显。前期涨幅较大的中小股票相应的跌幅较大,大盘股尤其是传统行业的股票因之前估值已经较低,股价得以站稳。　　市场的流动性在收紧,出口的情况仍在转好,投资有所降温但仍处于合理状态。市场下跌的主要原因还是出于对地产调控政策的担忧。但我们仍可以看到,房地产的刚性需求旺盛,通过价格调整,依然会有较好的销售结果。调控政策打击高端商品房的投资,但不排除政府在低端住房方面加大投资力度,如廉租房、经济适用房等。因此市场对房地产固定投资方面的担忧过度了。　　后市趋势:　　整体呈震荡格局　　对于后市,基金认为短期行情依旧难以琢磨,市场充满不确定性,整体呈现震荡格局。　　王炯表示短期内的下跌不改变其对于今年结构性市场行情的观点,未来股指还会呈现区间震荡的走势。权重股下行空间不大,保证了股指不会大幅破位下行。而中小盘股票经历了短期的大幅下跌后,投资机会也在逐步呈现。　　“目前我们维持整体维持全年震荡格局不变的判断,但经济增长也为震荡市场带来安全边际。”许运凯表示,“一季度政策和诸多不确定性带来了市场震荡,因此我们在基金操作上也采取了低仓位规避震荡的策略。”　　韩玮指出,短期走势充满不确定性,涨跌主要由市场情绪决定,而且他乐观的向记者表示“越跌机会越多”。而今年整体来看,仍然是一个回归价值、回归常态,不会出现2007年大涨也不会发生2008年暴跌的年份,市场将震荡向上。　　建信基金投资管理部副总监梁洪昀认为未来市场仍然存在不确定性,但尚具三大支撑因素。首先,一季度经济数据向好显示出2010年经济应该会延续复苏态势,经济增长的内生动力会发挥更多的作用,而2009年经济增长主要源于政策刺激。未来需要重点关注政策的发展变化。政策退出的时机需要把握非常精准,如果退出太晚,通胀压力会加大;退出过早,就可能在外部环境没有企稳的情况下,经济增长重新面临不利局面。其次,蓝筹股或许能够提供上升动力,二季度借助股指期货的东风,大盘蓝筹股和低估值的周期板块有望迎来估值修复。第三,战略新兴产业调整的推进,新能源规划和相关产业发展等相关领域政策出台预期的不断强化,将继续提升市场活跃度。银行再融资计划逐步明朗,有利于改善市场资金面预期。目前房地产调控政策已经加大力度,市场正在消化这一预期,也有所反应,预计不会对低估值品种的股价形成持续不断的打压。　　看好行业:　　掘金蓝筹及中小盘　　至于看好的行业,尽管表明市场缺乏系统性投资机会,但基金仍表现出一定的“贪心”,既不愿意忽视蓝筹股低估值的诱惑,也不愿意放弃淘金涨幅已经较高的中小盘个股。　　王炯表示,后市将保持灵活仓位配置,继续寻找能够持续增长的上市公司和转型期行业龙头进行配置,尤其从新能源、新技术及运用、新消费三个角度把握新兴产业战略性投资机会。　　韩玮指出,现阶段选股需要考虑二大维度,一是低估值的蓝筹股,二是具有高成长性的中小盘个股。他认为可以配置包括银行、地产在内的成长性较好、估值较低的蓝筹股,而中小盘个股中未来有非常大爆发性成长、改变人们生活方式的上市公司也值得关注。　　景顺长城认为,目前市场隐含的风险在于围绕医疗、TMT和高科技概念的过度炒作。尽管这些行业前景可期,但估值过高,这些领域的相当多个股透支了未来业绩。本周此类行业小盘股跌幅较大,正是市场对此类股票估值修正的反应。我们依然看好医疗、TMT、高科技等领域的行业前景,但目前是这些公司兑现业绩的时候,只有业绩充分兑现的高成长公司才能获得市场的进一步认可。因此,我们将基于对公司的成长性和估值合理性的判断谨慎寻找投资机会。　　梁洪昀认为在当前市场中,调结构是目前市场热点,区域经济、新兴产业等概念在一季度的震荡市中表现抢眼,获得超额收益。市场资金偏紧与未来成长性预期促使投资布局调结构,而当下年报时间窗口与股指期货的渐行渐近也可能触发蓝筹股交易性机会。除了产业分工外,梁洪昀更看重估值中存在的结构特征。“政府正努力落实产业结构调整,整合过剩行业产能,同时对战略性新兴产业提供了较多信贷和税收支持。新兴领域的技术创新和投资的实施也将一定程度上弥补固定投资下降对经济增长的影响。”梁洪昀看来,各个基金所投资股票的业绩和估值水平仍然非常重要。“目前传统价值股估值低,成长股估值较高。在货币政策与去年相比开始收紧的预期下,大盘股提升估值存在难度,小盘股得益于市场资金绝对数量的充足和对于他们未来成长性的想象,如果这些小盘股没有得到相应的业绩支撑,其股价最终还是会下跌,这是风险所在,但也不可否认会有真正的高成长股脱颖而出带来持续的超额收益。目前低估值的权重板块安全性相对较高,在风险暴发时表现可能会相对好。” 　　基金网声明：基金网转载上述内容，不表明证实其描述，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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