基金妙语期待A股市场拨乱反正

基金妙语：期待A股市场“拨乱反正”

基金妙语：期待A股市场“拨乱反正” 更新时间：2011-4-25 11:39:24 　　博时价值增长：

投资必须“用理想去碰撞理想”

中国社会和经济正处于新一次急剧变革的前夕。过去30年的经济发展主要是生产领域的发展，而未来的企业管理者将面临新的消费阶层、新的客户和市场所带来的更高挑战，对精细化管理和创新的要求不断提高。沃尔玛的发展历史表明，正是那些有理想的企业改变了人们的生活，影响了世界。

简单来说，今后我们需要的是更高的品质，对消费者需求更深刻的理解和满足，而这一切都要由创新来实现。而在生产以外，我们面对的几乎是一片完全未经耕耘的荒芜的土地，这既是挑战，更是世出英雄的土壤。生产、生产、扩大再生产已不足够，未来的企业需要的是更前瞻的眼光、理想、与企业家精神。

这同样对我们的投资和研究提出了挑战！在新的可能的变革前夕，我们更应充满“温情与敬意”，在思考和分析方法上必须有更广阔的框架，用理想去碰撞理想。

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期待A股市场“拨乱反正”

进入2011年，市场终于开始了期盼一年多的风格转换。绩优和低估值的大盘蓝筹股持续温和上涨，而高估值的中小市值股票则阴跌不止。2011年将有可能是中国证券市场“拨乱反正”的一年，由于货币紧缩，加上可流通股票急剧扩容，特别是大小非的大规模减持套现，在几个方向力量的同时挤压下，A股市场中小市值股票的特大估值泡沫，很有可能破灭。

汇添富医药保健：

医药板块处于黎明前的黑暗

2011年一季度是医药板块“最黑暗的日子”，在降价政策、估值压力以及市场风格等多重因素影响下，中证医药指数累计跌幅达到10.3％，这包括很多业绩优良的医药股遭市场冷落。展望未来，驱动行业长期增长的关键因素没有改变，医药板块有望逐步走出低谷。

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坚守成长风格需忍耐煎熬

本基金一季度在医药、信息技术等中小市值股票配置较多，虽然很多公司是中长线看好的优质公司，但是今年以来市场风格转换，周期性行业普遍上涨，而中小市值板块整体持续下跌，坚守成长性风格仍需忍得煎熬。

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行情转换比预计中来得更为猛烈

本基金在年初对行情的演变有所估计，因而加仓部分低估值的周期性公司，并减持部分估值过高的消费类公司。但目前看，行情风格转换来得远较当初预计的猛烈和迅速，本基金的结构调整还是过于保守。这也提醒了本基金投资管理人，作为大基金的管理者对市场的演变要更具有前瞻性，出手要更加坚决果断，要敢于做逆向投资。

富国天惠：

企业基因破解投资密码

个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来几年都获得高质量的增长，分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最佳途径。

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