基金巨额分红市场不能承受之重

基金巨额分红市场不能承受之重 更新时间：2010-2-7 23:31:04 　　基金分红大幕悄然拉开。助推近期大盘破位下行。与往年相比，今年的分红潮来势汹涌。数据统计显示，仅2010年1月，就有141只基金分红，总金额超过300亿元，超过去年全年的60％。机构预测，春节前后基金分红会创出1400多亿的天量。

分红潮加重基金“差钱”压力

“基金巨额分红进一步加重了基金的资金压力，处于高仓位的基金‘弹药’所剩无几。”银河证券基金研究中心分析师刘志晶说。据刘志晶分析，除了分红，基金还面临着赎回压力，因为市场趋势不明朗，很多基民会兑现短线获利盘和长线解套盘的收益。2009年四季度，股票型基金的净赎回就高达571.92亿。其次，在去年四季度基金仓位创出历史新高的同时，基金的银行存款大幅下滑。初步测算，2009年底，股票型、混合型基金的银行存款规模均不足1000亿元，两者总金额创近十个季度来的新低。此外，由于市场不好，基金的销售也非常困难。1月份，12只新发股票型方向基金销售资金还不到400亿，这个数字几乎与1月份股票和混合型基金发放的红利相当。

刘志晶说：“因为大比例的分红，一些基金正在逐步减仓，但1月份基金的平均仓位较去年四季度仅下降了5％，目前仍处于与去年三季度相当的高仓位。基金正面临着无钱可投的状况，因此减仓情况还会持续。”

大盘蓝筹成基金减持重点

可1月份的基金分红只是序幕，大戏还在后面。刚刚进入2月份，南方绩优成长、汇丰晋信大盘、易方达价值精选、信诚三得益、汇丰晋信动态策略等6只基金就发布了分红公告。据东方证券测算，按照已分红基金分配金额占基金净值的比值去衡量目前未分配基金的分红金额，春节前后分红金额将有1400亿以上。

“基金短期集中的巨额分红会与市场利空的政策预期形成共振，加重市场向下压力。随着越来越多的基金公司加入分红行列，这种压力还会逐步加大。而趋势不明的市场也会加大基金公司减仓的力度，这使得一些本来就表现惨淡的基金重仓持有的蓝筹股雪上加霜。”刘志晶分析说。

德赛基金研究中心首席研究员江赛春表示，监测信息显示，1月份基金减仓比较多的股票主要是大盘蓝筹，尤其是与宏观经济关系比较密切的、周期性特征较强的蓝筹股票，如钢铁、煤炭、有色都遭到了大规模的减持。另外那些估值比较高的中小盘股票和已经获利的股票，如一些汽车板块的股票，也遭到减持。对于银行和房地产股票，基金公司的分歧比较大，因为这些股票有明显的估值优势，安全性比较高，一些基金公司有增有减。

4月份分红量可能再次爆发

“直到分红压力消化完毕，基金行业的投资才会进入正常状态。”刘志晶说。那么这种分红压力何时才能结束呢？

东方证券统计发现，股票型和偏股型基金惯于在三个时段进行分红。一是每年的4月份，基金年报披露后的第一个月；二是每年的年末到下一年一月份，这时分红有利于基金营销，三是在牛市行情的7、8月份。因此今年4月份基金分红量可能再一次集中爆发。而且基金分红的确和市场的涨跌有相关性。大规模分红的当月和之前一个月，市场都倾向于涨幅收窄或出现一定幅度的下跌，虽然并非每次如此，但东方证券认为基金的分红对市场的影响是向下压力更大。

不过刘志晶表示，农历春节后，应该会有更多的新基金进入市场。因为证监会颁布基金多渠道审批新制度后，新基金的发行数量会大量上升，基金公司自然会铆足劲抓发行。这无疑会给基金补充更多的血液，会缓解基金分红带来的压力。但宏观经济政策依然是主要因素，如果市场不好，新基金的销售也不会太好，缓解分红压力的作用也不会大。

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