信托行业资产证券化信托资产证券化业务

大家好，关于信托行业 资产证券化很多朋友都还不太明白，不过没关系，因为今天小编就来为大家分享关于信托资产证券化业务的知识点，相信应该可以解决大家的一些困惑和问题，如果碰巧可以解决您的问题，还望关注下本站哦，希望对各位有所帮助！

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同样是金融业，为什么信托要低调很多呢？如何看待时隔8年重启银行不良资产证券化，对于银行业会带来哪些影响？家族信托如何盈利，还是只是为了保本？信托行业未来发展趋势怎么样？同样是金融业，为什么信托要低调很多呢？1、信托投资准入门槛高。信托的委托人必须是合格投资者，而合格投资者需要满足三个条件任意一个（1）投资一个信托计划最低金额不少于100万，（2）个人或家庭金融资产总计超过100万，（3）最近3年内个人年收入超过20万或者家庭年收入超过30万。因而我们可以简单的将信托投资的门槛列为100万。能拿出100万进行信托投资的人其资产肯定远远不止100万，资产能够达到这个水平的人数在国内并不多，而有这个身价同时又去投资信托的人的数目又会减少许多，毕竟更多的人会投资于其他理财产品，比如股票或者银行理财，因而信托的投资者数量比较少，自然关注度或者曝光率就比较低。

反观银行，只要你有证件，就可以办理银行业务，如办卡、存取款等等，5万元以上就可以买银行理财；对于证券而言，只要你有身份证、银行卡，就可以到券商开户，有上千元的资金就可以买卖股票。因而对银行和券商而言，客户群体庞大，客户办理业务的频率也较高。因而一旦出现什么问题，影响的消费者数量较多，曝光率相比信托而言更高。

2、信托客户风险承受能力强。能够拿100万投资信托的人中绝大多数也会有其他领域的投资，而且这些人对投资向较普通人而言也更加了解。此外，有100万投资信托，那么其资产也远远不止100万这个数目，因而即使其投资亏损，也不会对其生活产生太大的影响，即这些人的风险承受能力比较强。

对于银行或者券商的普通消费者而言，其资产总额较低，投资经验可能也不是特别丰富，产生亏损对其生活质量的影响也比较大，风险承受能力较低。

3、富人比较低调。能够投资信托计划的投资人基本上都是富人，而富裕的人群一般比较低调，也比较注重个人隐私，即使投资由于管理人的失误导致亏损，大概率上会通过私下协商的方式解决，选择向社会进行公开的毕竟还是少数。

而办理银行或者券商业务的消费者，投资出现亏损时，可能会采取过激行动或者诉诸媒体求助，或者向朋友同事等抱怨。

由于以上原因导致信托投资者本来就少，风险承受能力强，比较低调，因而曝光率就比较少；而银行和券商客户数量众多，风险承受能力弱，投资出现亏损进行投诉或者采取过激行为的也不时出现，曝光率也就更高。这就给我们造成一种银行、券商比较高调，信托低调的错觉。这种情况类似于高尔夫球比较低调，篮球足球比较高调是一个道理。

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如何看待时隔8年重启银行不良资产证券化，对于银行业会带来哪些影响？《商业银行不良贷款资产证券化现状以及银信合作模式运作流程解析》

近日，看到头条读者提出该问题，回复问题非常少。本文就商业银行不良资产证券化的运作模式，主要是银信合作模式进行解析，然欤否欤，供大家参考。

□益辉（国家金融师）

过去业界部分人认为，银行不良资产是一块肥肉，众所周知，华融、信达总资产均破万亿，这两家非金融机构其中业务一部分就是处置银行不良资产。银行的不良资产主要是由不良贷款组成，即银行顾客不能按期、按量归还本息的贷款。国内商业银行业对不良资产的划分可分为两个阶段。1998年以前，我国按照“一逾两呆”--逾期贷款、呆滞贷款、呆账贷款划分不良贷款。1998年5月，中国人民银行按照借款人的实际还款能力将商业银行的贷款分为五级：正常、关注、次级、可疑、损失，其中后三种被划分为不良贷款。不良资产证券化是资产证券化的一种表现商业银行在对不良资产不良贷款的可回收本金和利息进行客观全面的评价基础上，通过金融市场上各类工具的重组和信用増级，将不良资产不良贷款原本不稳定的“火山喷发式”现金流转化为为持续稳定的“小河流水式”现金流，通过运用这种形式，在短时间内实现不良资产的变现。

根据所能查询到两大国有资产管理公司，AMC中国华融和中国信达2016年中期业绩公告，华融上半年实现归属股东净利润111.23亿元，同比增长32.8%；信达实现归属公司股东的净利润80.1亿元，较上年同期增长2.4%，这一增速较2015年的18%大幅下滑。两家AMC报告期内数据显示总资产规模均破万亿。中国华融实现营业收入400.1亿元，同比增长5.8%;净利润128.5亿元，同比增长30.2%；总资产达10732.2亿元，较年初增长23.9%；而收购南洋商业银行并表以后，中国信达集团总资产也达到10088.3亿元，较去年底增长41.3%。中国信达公告显示，实现归属公司股东的净利润80.1亿元，较上年同期增长2.4%，2016年上半年，中国信达成功收购南洋商业银行，成为拥有银行、证券、保险、信托、金融租赁、期货等全牌照的金融集团。中国信达收入下降主要是由于本公司主动调整业务结构、控制风险，应收款项类不良债权资产平均余额减少。由上述数据分析可见，处理银行不良资产，打铁必须自身硬，华融和信达已经成为拥有银行、证券、保险、信托、金融租赁、期货国家非金融公司。

??????商业银行对不良资产的现状有不同的处理方式，常见的有以下几种：

??????1、利用集中清收盘活资产；2、内部分账经营，成立相对独立的专门机构集中划拨全行的不良资产并进行分账经营；3、作为坏账核销，部分无法起死回生或者根本不能回收的不良资产用坏账准备金、拨备前利润和银行自有资本金冲销处置；4、发放贷款增量稀释；5、利用资本市场化解；6、联合各方力量和各种资本运作处置；7、企业并购重组；8、利用信托处置；9、业务外包10、资产证券化。下面就商业银行不良资产证券化的运作方式主要是银信合作模式进行解析。

?????一、银信合作这种运作模式可以简洁概括为银行和信托公司合作成立特定目的信托，对希望变现的贷款进行整理分类、委派托付、承销发行等多个环节共同构建成的运作模式。

??????基本概念：资产证券化指发起机构将自身拥有的一组资产组成基础资金池，通过各类金融工具进行资产重组和信用増级，最后把这个资金池转换成可以在一级市场和二级市场发行和自由交易的有价证券。

???????不良资产根据实际情况，这里主要是指银行的不良资产，主要是由不良贷款组成，即银行顾客不能按期、按量归还本息的贷款。我国银行业对不良资产的划分可分为两个阶段。1998年以前，我国按照“一逾两呆”--逾期贷款、呆滞贷款、呆账贷款划分不良贷款。1998年5月，中国人民银行按照借款人的实际还款能力将商业银行的贷款分为五级：正常、关注、次级、可疑、损失，其中后三种被划分为不良贷款。

?????不良资产证券化是资产证券化的一种表现形式。商业银行在对不良资产不良贷款的可回收本金和利息进行客观全面的评价基础上，通过金融市场上各类工具的重组和信用増级，将不良资产不良贷款原本不稳定的“火山喷发式”现金流转化为为持续稳定的“小河流水式”现金流，通过运用这种形式，在短时间内实现不良资产的变现。

??????从商业银行不良贷款资产证券化历史实践来看，我国在2005年信贷资产证券化试点开始以前发行了3笔业务，2005-2008年期间共开展4笔业务。因受2008年次贷危机影响，此后国内资产证券化业务完全停止。2012年，重新开启资产证券化业务试点，但不良资产证券化由于其特殊性，并未立即随之重启。2016年，在经济增速下行和供给侧改革的背景下，部分企业运行困难增加，资金链趋紧，信用违约风险增大，导致商业银行不良贷款余额大幅上升。截至2016年一季度末，商业银行不良贷款余额已达到13921亿，较上季末增加1177亿，不良贷款率进一步攀升至1.75%。在此背景下，2016年3月监管部门批准六家银行（工、农、中、建、交以及招行）作为不良资产证券化试点行，此后各机构本息合计共处置不良资产332.5亿元，基础资产包括工商企业贷款、信用卡消费贷、小微企业贷款、个人房贷等多个类型。

二、不良资产证券化与一般信贷资产证券化差别比较。不良资产证券化的交易结构与一般信贷资产证券化是基本相同的：银行先将资产转让给信托公司；信托公司对资产进行打包和结构重组；经过信用增级和信用评级后，再向投资者发行证券。但从具体操作上看，不良资产证券化与普通资产证券化也存在一些差异。

不良资产证券化与普通资产证券化在信息披露要求方面也有差异，不良资产证券化除了要求对不良资产的抵押品、担保情况要有比较详细的说明，还要求对资产服务机构的回收能力等方面也要有比较详细的披露。而普通资产证券化只要求发起人披露交易结构、基础资产、证券发行结构等基本信息。

三、不良资产证券化运作流程分析。

1、不良资产证券化运作流程。

???我国不良资产证券化的运作方式主要是银信合作模式。这种运作模式可以简洁概括为银行和信托公司合作成立特定目的信托，对希望变现的贷款进行整理分类、委派托付、承销发行等多个环节共同构建成的运作模式。

2、不良资产证券化运作流程以及各参与主体及其职责介绍。

（1）发起机构和贷款服务机构。商业银行作为发起机构，是整个交易的发起人，也负责承担贷款服务售后工作。商业银行在日常经营活动中向借款人发放贷款，在证券化准备工作中，负责将一些不良贷款整合成为基础资产池，根据与信托公司签订的合约，将资产池出售给特定目的信托。在证券发行过程中，商业银行作为贷款服务机构，负责监督管理基础资产池内不良资产的情况以及对不良贷款的催收，保证基础资产池可以提供稳定的收入，偿付债券发行的本息。

（2）受托机构。信托公司作为受托机构，工作贯穿整个交易过程。在债券发行的前期准备中，信托公司负责对基础资产池的尽职调查和价值评估，同时也要撰写提供给银监会的各项文件报告；在产品公开发行前，信托公司需要联系评级机构对产品进行评定、联系承销商对产品进行销售、定期对基础资产池的运营情况进行信息披露等。

（3）承销商。承销商负责产品在一级市场的发行销售，是连接证券化产品和一级市场的桥梁。通常选择具有广阔销售渠道的投资银行、或路演经验丰富的证券公司等来担任。如果某一个证券化产品发行金额较大，也会由多个公司组建一个销售团队，根据各公司销售比例支付相应的佣金，在这种情况下，规模最大、实力最强的承销商还需要负责整个产品项目的分工，统筹安排各部门的职责。此外，承销商还负责市场需求调研，协调法律审批、会计记账和税收处理等多方面工作。

（4）资金保管机构。与贷款服务机构签订合约，开设专项账户，在产品运行期限内，管理用来支付债券本息的现金流，同时确保资金收入的安全性。资金保管机构更像是整个产品运行的会计财务专员，设立一个银行账户，管理日常经营活动中资产池的现金流入，同时在产品运行期间，按时为每个债券投资者支付票息等工作。为了减少潜在的道德风险，资金保管机构不应该选择与发起机构有过多生意往来或股东关系的公司，而是选择在金融市场上公信力比较高，投资者比较认可的第三方担任。

（5）评级机构。信用评级是资产证券化过程中的重要环节，专业的评级机构通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能。

（6）律师事务所。律师事务所作为资产证券化发行过程中的重要中介，对发起人及基础资产的法律状况进行评估和调查，对其他项目参与者的权利义务进行明确，拟定交易过程中的相关协议和法律文件，并提示法律风险，提供法律相关建议。是资产证券化过程中的法律护航人，确保项目的合法合规，在基础资产的选择、特殊目的机构搭建、基础资产转让、信用增级、产品发行等各环节发挥专业作用。

（7）会计师事务所。会计处理工作是资产证券化过程中的重要环节，会计师需要对基础资产财务状况进行尽职调查和现金流分析，提供会计和税务咨询，为特殊目的机构提供审计服务。在产品发行阶段，会计师需要确保入池资产的现金流完整性和信息的确定性，并对现金流模型进行严格的验证，确保产品得以按照设计方案顺利偿付。

（8）特定目的载体（SPV）SPV是由发起机构设立，用来转移发行债券的基础资产的信托实体，其必须严格按照法律限制经营，并只能进行资产证券化业务。SPV是保证整个交易运作安全成功的核心，起到的职能主要是承接发行人转让资产，保证其独立性。目前我国实践中一般采用两种SPV模式，即成立特定目的信托或是设立专项资产管理计划。在第一种SPV模式中，特定目的信托由于受到我国信托法的监管，可以有效的实现破产隔离；而后一种SPV模式中，法律监管保护的是投资者与基金公司在交易中的切实利益。无论采用哪种模式，设立特定目的载体都是为了能够实现破产隔离，因此在设立SPV过程中一般需要遵循以下原则：

四、债务有限责任原则。SPV下运行的资产只负责承担合约中规定的债务和担保义务，产生的现金流不需要承担或支付任何合约规定外的费用。

??????独立董事原则。在信贷资产证券化过程中SPV若需要成立董事会，负责日常经营业务的管理监督工作，那么需要至少任命一名独立董事。独立董事的职责在于，当SPV因经营不善或资金周转问题需要申请破产时，或需要实质性地修改SPV的目标和与之对应的章程规定时，独立董事需要首先保证SPV债权人的权利，在不损害投资者权利的情况下作出相应决策。

??????分立性原则。SPV需要在以下几方面保持分立性：需要明确SPV各类记账表格中，没有加入其它公司的业务，拥有一份独立的财务报表，确保SPV与其它参与证券化交易单位的资产相隔离；SPV不能够用其它公司旗号经营不相关的业务，不得在业务活动中对其它公司形成合约规定以外的债务或提供担保服务；不可以用自身资产进行二次抵押或是再证券化。

????五、不良资产证券化相关税收介绍。为了推进资产证券化业务的发展以及明确资产证券化税收，国家财政部、国家税务总局于2006年2月20日发布的《关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》（后面简称《通知》），明确了印花税、营业税以及企业所得税的相关内容。2016年3月国家税务总局发布了《关于全面推开营业税改征増值税试点的通知财税[2016]36号文》，其中也涉及了金融业的营改增，且经国务院批准，自2016年5月1日起，在全国范围内全面推行营改增试点，建筑业、房地产业、金融业、生活服务业等全部营业税纳税人，纳入试点范围，由缴纳营业税改为缴纳増值税。截至当前，《通知》是现行税收法律法规中唯一针对“资产证券化”税务处理的法规，具有较强的指引意义。因此本信托案例专题研究对税收政策的解读主要参照以上两个文件。

?????印花税。《通知》明确规定，信贷资产证券化的发起机构与受托化构签订的信托合同以及受托机构、委托贷款服务机构签订的委托管理合同暂不征收印花税；发起机构、受托机构与资金保管机构、证券登记托管机构以及其它服务机构，仅暂免发起机构、受托机构的印花税；受托机构发售以及投资者买卖信贷资产支持证券暂免征印花税；发起机构、受托机构为信贷资产证券化业务专门设立的资金账簿暂免征印花税。资金账簿暂免征印花税说明：《通知》规定立据人因信贷资产证券化而专门设立的暂免，印花税一般规定按固定资产原值与自有流动资金总额万分之五贴花，其它账簿按件贴花5元。

?????营业税。从表中可以看出，营业税在资产证券化业务中优惠措施较少，基本上是按照现行规定缴纳营业税，这对于一个新鲜事物的发展不是很有利。此外，资产证券化产品一般涉及的规模较大，因此营业税成本必然很高。补充：销售不动产也属于应税行为，营业税税率按5%计算，增值税税率6%。

?????企业所得税：基于信托项目所获得的收益。取得当年向机构投资者分配的部分，在信托环节暂不征收，机构投资者取得信托项目分配的收益后，应按权责发生制的原则确认应税收入，按照企业所得税政策缴纳信托收益在取得当年未向机构投资者分配的部分，在信托环节由受托机构按企业所得税政策规定申报缴纳，在信托环节已经完税的信托项目收益，再分配给机构投资者，对机构投资者取得的税后收益按规定收取。

?????六、不良资产证券化的难点分析与解决办法资产证券化在我国起步晚，经验欠缺，特别是对于不良资产证券化，在理论与实践上均存在许多不足。在推行不良资产证券化业务的过程中，应谨慎对待相关问题。

?????关于资产池的设计问题。不良资产证券化的资产池是由多个不良贷款汇集在一起形成的资产组合。不良资产证券化的本质是以资产池所产生的未来现金流作为支撑而发行新债券的一种证券化方式。但是由于不良资产未来现金流具有不确定的特性，如何设计不良资产证券化的资产池以保证未来有稳定现金流就成了一大问题。

“资金池”一词来源于金融领域，在财政领域中，通常称之为专项资金使用制度，是将财政收入的一定比例用于某个专门项目的一种资金管理制度，它来源于数十年前开始实行的财政分成机制。现常指把财收固定比例作为还款来源的方式。专项资金制度是沿用数十年的制度，其本身合规性很好，但它仍然属于财政领域的资金使用范畴，将其用于违规举债还款来源，仍然是违规行为。

尤其是，在收入不能覆盖投资本息的情形下，社会资本投资人和金融机构所要求的投资回报，必然需要某种确定的保证，而当项目自身收益不足时，这种确定保证的唯一来源只有违规的财政兜底承诺。因此，对于收入不能覆盖投资本息的财政付款项目，延后了固化(或相对固化)的财政支出责任的情况，仍然确定属于违规举债无疑。

家族信托如何盈利，还是只是为了保本？规模做到20亿左右可能才会盈亏平衡，但做到20亿并不容易。

普益标准近日发布的一份报告显示，2017年末，有近30家信托公司开展家族信托业务，存量规模合计超500亿元，存量产品数近3000单。其中，建信信托、中信信托、外贸信托等公司规模居前。

“在房地产、政信等业务开展压力较大的情况下，各家信托公司都有想往财富管理、家族信托加大力度转型，不过这条路也不是太好走，发展快的多是与银行、保险有合作的公司。”8月15日，一位华北地区财富部门人士称。

多位从业人士对21世纪经济报道表示，目前家族信托业务正快速成长。不过总体来看，目前家族信托发展仍处于初级阶段，纳入家族信托的资产类型以现金为主业，功能上以实现财富传承及增长为主。业务实操中面临客户认知、系统建设、盈利等痛点。

“目前来讲，家族信托还是一个战略性业务，在没有上量之前很难实现盈利，这应该是很多公司都存在的情况。”一名央企背景的信托公司人士称。

规模合计超500亿

统计各家公司年报的提及频次，不难发现，近年来家族信托一直是各家信托公司的重点业务创新方向。其中，2017年家族信托被提及28次，仅次于资产证券化和慈善信托，位列第三。

努力之下，家族信托业务也在快速成长。8月初，建信信托发布的《中国家族信托白皮书（2017）》（下称“白皮书”）显示，截至2017年底，建信信托已设立家族信托累计金额超过250亿元，各系列家族信托设立单数超过650单。同时，其最新披露数据显示，截至今年6月末家族信托已落实配置规模超过300亿元，单数超过800单。

另外，山东信托截至2017年底，家族信托已签订合同金额达到46亿元，其中，实际交付的信托资产规模达到28.9亿元，同比增长270%。

“发展很快，我理解的很快，就是比去年超过1倍，比如去年10个亿，今年至少20亿。”一位华南地区家族信托从业人士称。

他认为，家族信托的快速增长主要有两方面因素，一是产品越来越成熟，以前都是千万门槛，如5000万起，现在产品线丰富，有几百万的，也有几个亿的产品。二是经过几年的市场教育，大家对家族信托的认识越来越清晰，其实需求一直在，不过以前大家刚接触，不敢下决定。“现在客户和信托公司都往前走了，成交就会上来很多。”

随着客户认识的深入，其核心诉求也逐步转变。盈科全国家族信托中心主任兼首席律师李魏称，委托人的需求越来越个性化。家族信托发展之初，委托人还是金融理财思维，通常会问保不保本，回报多高，然后慢慢开始了解家族信托的主要功能不是投资增值，而是保障财产的安全与传承。现在的委托人，会提很多个性化需求，比如要求受益人在领取费用时，必须当着监察人的面默写一段家训等。

“以往客户会问多少收益，是不是可以避税、避债，这三个问题都不是家族信托的核心。”前述华南地区信托公司人士称，“我们的工作通俗来说，就是把钱放到一个独立的账户下，分次分配，按条件领取。”

白皮书称，经过几年的精耕细作，家族信托业务不断在境内市场生根发芽，可以预计，未来十年家族信托将如过去十年信托行业一样高歌猛进。

过去十年，信托业资产规模从2007年的不到万亿，至2017年末达到26万亿。

需要说明的是，虽然当前业务规模、单数发展很快，但是各家信托公司发展程度不一，部分公司业务规模已突破100亿，但是也有很多公司尚未开展业务。近30家信托公司家族信托存量规模合计超500亿元。白皮书指出，现阶段国内家族信托业务尚未形成特别强的单一品牌效应，也远未进入纵深服务客户的阶段。因此即使是后起之秀，也有弯道超车的机会。

谁是最亲密的渠道

据了解，在目前家族信托业务实操中，仍面临客户认知、系统建设、盈利等痛点。

前述华南地区从业人士称，目前家族信托增速‘起飞’是在基数较低的情况下，其实客户认识还有可以进一步提高的空间，客户教育需增强。另外，规模上来了，服务一定要跟上，尤其在控制好出错、遗漏的比例等后续服务上。

推出管理系统无疑是保证后续服务水平的重要手段。“一些公司还是用传统业务的流程和模式，这会在很多细节上影响到项目推进效率，不过系统建设需要资金投入，不投钱哪来的系统？”一位西南从业人士称。

前述华南地区信托人士称，家族信托规模到了50亿，再不做系统就很难推进。他认为，相比于国外，我国境内家族信托客群基数大，可以用系统化、科技化去家族信托，这样既能控制操作风险，也能让跟多人享受到服务。

另一个值得关注的就是盈利，前述西南地区信托从业人士称，现在市场看着挺好，但赢利确实是一个问题。他根据公司情况测算，规模做到20亿左右可能才会盈亏平衡，但做到20亿并不容易。“如果做mini信托需要很多单，过程中还有同行愿意做‘地板价’，有的公司要千二，这太低了。如果大家拼价格，又因为价格低不愿意花太多精力，容易形成恶性循环。”

前述华北地区财富部门人士直言，这两年家族信托业务做得相对较多，是因为现在不以盈利为目的，公司想首先把业务做下来。这个过程中，有不少业务属于资产配置，还没有走到财富传承这一步。

“现在要把家族信托规模做上去，还有赖于银行等渠道，但由于这块业务收费较低，在跟渠道分润时，没有太多可分的东西，这也使得渠道经理推动业务的意愿没有很强烈。信托公司是需要利润的，如果3-5年都很难看到家族信托形成明确赢利点，公司管理层可能也需要考量。”前述央企背景的信托公司人士称。

据梳理，目前国内家族信托主要有信托公司主导模式、银行主导模式、银行和信托公司合作、保险公司与信托公司、信托公司与第三方机构合作等五种模式。

前述华北地区财富部门负责人认为：“未来真正能做大的是‘银行+信托’模式，银行不仅是引流，还能提供综合结算、汇兑、报税等服务。如果没有银行配合，信托独立做，小打小闹可以，想做大很难。另外，保险也是一个很重要的合作伙伴，不过相比而言，银行还是更全面一些。”

信托行业未来发展趋势怎么样？谢邀，答题时间：2022年3月！

信托者课堂——专注信托！

这是个很好的问题，这是个很大的问题，2022年是我从业信托的第10年，这10年信托行业的变化太多，就近一轮来说就是2018年到2022年的这一轮行业洗牌，就在前几天，中国信托业协会公布了2021年全年的信托业行业数据报告，在正文中官方首次发声，自2018年开启的信托业转型洗牌终于迎来了拐点，信托业首次资管规模回升！

而想要展望信托业未来如何发展，不知晓信托业的一路历程，这其中的意义便减半了！

一、信托行业的一路历程国内的第一家信托公司成立于1978年，（与改革开放同龄，没错就是邓公当年亲自点将荣毅仁老先生创立了“中国国际信托投资公司”（中信信托前身））

阶段一：1979——1999治乱循环

从1979年10月，中国国际信托投资公司成立到1982年全国设立各类信托投资机构620多家，短短三年，600多家信托机构成立，鱼龙混杂，成分极其复杂

80年代初，银行的信贷计划还是计划经济体制，当时银行资产负债表规定,资产能做流动资金贷款的绝对不能做投资性贷款，能做轻纺贷款的绝对不能做重工业贷款。

信托的出现在制度上实现了除银行体系外的另一个资金融通渠道，一端吸收事业单位的存款，另一端发放贷款。市场流动资金迅速增多，规模放大以后，出现宏观失控，物价上涨，投资过热。于是开始了四次针对信托行业的整顿，一顿操作猛如虎，到1999年，信托投资机构仅剩101家。

这个阶段是信托行业摸着石头过河的20年，也是治乱循环的20年。

阶段二：2001——2007法治初立

2001年《中华人民共和国信托法》颁布；作为信托行业的基本法，信托法的颁布让整个行业开始有法可依，结束了裸奔的时代。

2003年，成立了银监会，信托投资公司由银监会直接监管。截止2003年年底，共有59家信托投资公司完成了清理整顿和重新注册登记工作（101家又被干掉将近一半）。

2004年信托业协会成立。

2007年3月1日，新的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》正式施行，信托行业的法律基本框架“一法三规”面世

阶段三：2008——2018狂飙突进

2008年至2011年，银信合作迎来爆发式增长，加上金融危机爆发，宏观政策大幅宽松，信托行业资产规模迅速扩张（多快速，看下面的图一）。

2012年至2015年期间，监管部门针对基金公司、保险公司、证券公司资管业务制定出台了一系列文件，大幅减小了其资管业务限制，市场迎来大资管时代。说人话就是：发现银监会下面的信托挣钱挣到手软，保监会、证监会不干了，纷纷给小弟放权，出来抢市场。

由于业务趋于同质化，市场竞争加剧，期间信托业资产规模虽保持了两位数以上的增速，但增幅已大为放缓。

阶段四：2018年——至今业务转型

在去杠杆大背景下，表外业务纳入监管，监管套利被重点整治，金融监管力度持续加强。2016年，原银监会发布了《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》，规定商业银行投资非标产品，只能对接信托计划，券商、基金子公司通道业务受到挤压，信托业资产规模增速回升。

2017年，原银监会开展“三三四十”等专项整治行动，信托公司政信合作、房地产信托、同业业务受到监管约束，银信合作在去通道下进一步收缩。这个翻译成人话就是银监会爸爸护犊子也要有个限度，在国家金融维稳、防范系统性风险的大政策下，也怕自己家孩子吃多了闹肚子，所以该管还是要管的。

2018年央行发布资管新规及相关细则，明确了打破刚兑、穿透监管等要求，信托业在金融监管下面临转型压力。2018年信托业受托资产规模持续回落，全年规模出现下滑，信托业维持了十多年的增长局面趋于终结，未来发展面临挑战。

从2012年信托资产管理规模达到7.47万亿，超过保险的7.35万亿成为仅次于银行的第二大金融机构开始，2013年突破10万亿，2016年突破20万亿，到2017年顶峰的27万亿，信托行业才不过经历了7年时间，这期间有金融红利的加持，也有宽松经济政策的刺激。

2018年资管新规颁布，“去杠杆、去通道、去嵌套”以及去资金池运作和消除监管套利，有意让资管机构回归本源，这一轮下来意味着整个资管行业的规范、洗牌重新开始，回归到信托行业，自2020年信托业开始“两压一降”，及压缩通道业务和融资类信托业务（房地产信托是大头）并且同时进行业务创新——“非标转标”，信托业务新分类，如标品信托（TOF业务、现金管理类业务）、服务信托（家族信托）、股权投资信托、资产证券化等资产服务信托迎来新的发展机遇期。

二当下的信托业监管、市场都在引导信托公司往标准化、净值化方向转型，如此一来，非标业务人员最先受到冲击，信托业务人员的转型压力更大，当下市场不缺资金缺资产（银保监会：到2021年我国个人可投资规模将达两百万亿、中信登：2021四季度个人信托投资者存量数量已到120多万人）。转型并非一蹴而就，需要时间沉淀、累积和过渡。

一是信托公司股东的利润诉求，资本天生逐利，在符合当下行业政策下，风险与收益匹配，信托公司一定要求发挥信托牌照优势，做到物尽其用。

二是管理层的考核压力，公司的管理层任期时间有限：3-5年，因此注定其战略规划都是中短期，进而决定了经营决策时优先选择“短平快”策略。落脚至业务层面便是房地产、政信、消金传统三件套。短期看，信托公司转型动力不足，根本原因是做标准化不赚钱、也不擅长，没有干非标来钱快。但是标准化、净值化转型是个长远目标、是方向，这不是单一某家信托公司所能完成，唯有非标业务得到清理，规模得以压降，——因此，监管层指定每年压缩一万亿融资类信托业务规模目标，务求5年内清除，但同时，非标业务压缩，上至信托公司，下至非标业务团队，人均创收减少，管理层业绩不达标，股东利润考核业完不成，最终威胁到管理层的职涯，由此才不得不开始真正业务创新。此前，大部分新的标准化创新业务都是在取巧，其目的一是应付监管，二是为非标业务谋求额度。如在2019-2020年，由一类信托业务借道地方金交所完成所谓投资类业务转型，后监管层直接捅破窗户纸，将其定义至“伪投资类信托”，时至今日，此类业务已然不存在，而环顾当下，信托资金布局资本一、二级市场的资金越来增多，不论规模还是占比，其数值较转型明显增多，近日信托业协会公布2021年全年信托业数据报告，也明确提及：融资类信托已不再是主动管理信托的主导产品，投资类信托规模则增至8.50万亿元，比上年末增加了2.06万亿，增幅高达31.92%；占比则增至41.38%，比上年末上升了9.92个百分点，规模与占比的年度增幅均为近年来最大。

由此可见不要怀疑监管层引导信托业转型的决心，可不能忽视信托行业中的作用！

三、信托业的未来对于信托业的未来展望，作为国内四大金融支柱之一，而且与银行体系更是“一奶同胞”，我想担忧是完全没必要的！

对于信托公司而言，民营背景的信托公司在这一轮洗牌中，筛选出几家信托公司，这不论是对整个信托业、存留下来的信托公司（尤其民营系）或者出险信托公司本身都有积极的一面

信托行业历经一轮行业化风险，抵御风险能力增强，留存下来的信托公司几乎都进行了一轮资本扩股，资本实力增强不少，而且对于传统业务开展、业务创新都有实质性的行业累积！

后续资产管理、财富管理定是各大信托公司的重点布局方向，高净值人群在哪、信托公司凭借独特的信托牌照优势就可以发行相应领域的产品，同时未来不管是对信托公司和信托经理，还是信托产品销售人员都须具备更强专业能力。对于销售人员来说，除了能够销售信托产品、还需对行业政策、监管导向、以及业务发展等领域都有自身见解，才能更好地服务客户。

文章分享结束，信托行业 资产证券化和信托资产证券化业务的答案你都知道了吗？欢迎再次光临本站哦！

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