大盘板块分化华泰股份融资盘小幅流入

一、融资盘持续流入，周期类蓝筹表现活跃

上半周沪指涨1.12%，创业板指数跌3.18%，两融股票加权价格指数涨0.61%，日均成交金额较上周减少6%。本周二两市融资余额为14459亿元，较上周五净流入70亿元，增幅为0.5%。其中沪市净流入24亿元，深市净流入46亿元。周一净流入54亿元，周二净流入15亿元，周三震荡为主，估计净流入20亿元。下半周流入减缓，估计全周净流入80亿元。

上周四本栏提到：“板块分化出现：银行、保险、有色、化工、钢铁、机场航空、地产、建筑施工等周期类板块，走势渐强。四季度后期市场有可能进入周期蓝筹的上升阶段。”。

周一受RCEP15国自贸协议签字的利好消息影响，化工、钢铁、有色等板块走强，周二全球股市预期经济部份恢复，机场航空、港口等板块表现活跃，周三保险、银行、地产再起。同时，今年前三季度表现较佳的科技和医药生物板块出现明显调整，创业板指数明显下跌，存量资金调仓换股行为明显。四季度对周期类板块也是一个估值修复行情。

北上资金本周一流入26亿元，周二、周三基本持平。沪市三天连续流入共59亿元，深市连续三天流出约33亿元。兴业银行和中国平安流入较多。

两市维持担保比例保持276%附近，仍在安全线上方。大盘箱体震荡，板块分化，估值修复，经济可能否极泰来，有利于周期类板块继续活跃。

二、持仓为主，人气稍有回落

本周前两个交易日融资买入额为1462亿元，日均值为731亿元，较上周日均值减少7%。融资买入额占两市成交之比为8.8%，较上周的8.9%有所下降，融资买入与融资余额之比为5.1%，较上周的5.5%回落。结构分化，从普涨转为周期类板块上升，开仓力度有所下降。

本周前两个交易日融资偿还额为1392亿元，日均值为696亿元，较上周均值减少9%，偿还下降幅度较开仓下降幅度更大，融资盘继续持仓为主。

本周前两个交易日融资交易占比为17.3%，较上周的17.6%略微回落，折算成一周的换手率为50%，较上周的54%有所下降，人气热度从积极的活跃稍回到活跃。

本周前两个交易日板块融资盘净流入居前的是：汽车14.22亿元，有色8.6亿元，电子5.58亿元，农业4.61亿元，锂电池4.5亿元，石油气3.86亿元，医疗服务3.62亿元，化工3.49亿元，水泥3.12亿元，饮料食品2.8亿元，机械2.66亿元。

本周前两个交易日个股融资盘净流入居前的是：长安汽车9.12亿元，比亚迪5.06亿元，恒逸石化4.21亿元，立讯精密4.16亿元，歌尔股份3.65亿元，海螺水泥2.68亿元，赣锋锂业2.2亿元，智飞生物1.98亿元，三安光电1.78亿元，中远海控1.58亿元，仁东控股1.32亿元，牧原股份1.28亿元，铜陵有色1.23亿元。

三、跨境通技融资盘小幅流入

跨境通近期表现活跃，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.06亿元和0.15亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.67亿元和0.98亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

根据东北证券研报， 跨境电商为“外循环”重要引擎，品牌及供应链将为企业决胜关键。跨境电商已成为进出口贸易的重要引擎，出口领域更是占比近50%，其中B2C 出口跨境电商爆发力尤甚，我们看好未来3 年维持20%以上高增长。目前， 出口跨境电商B2C 领域格局分散，高昂的物流费用和平台使用费是限制跨境电商企业盈利能力的重要因素。未来，具备品牌产品抢先占据海外消费者心智及强供应链管理实现成本降低的企业将在行业中获取更大份额。

疫情+政策催化行业加速向上，出口跨境电商迎机遇。疫情阻碍人口流动但促进线下购物向线上迁移，网购渗透率提升，我们观察到出口跨境电商网站流量迅速增长。此外，国家跨境电商扶持力度进一步加大，新设46 个跨境电商综合试验区及开展跨境电子商务企业对企业出口监管试点工作有望促进出口跨境电商加速发展。跨境电商行业迎来政策及疫情催化。

跨境电商领军企业，品牌及供应链管理能力行业领先。公司B2C 出口跨境电商交易规模市场第一，两大自营网站位居出海品牌前25强，并培育了一系列具备跨境电商领导地位的品牌，自有产品收入占总收入比例近40%。公司为业内海外仓率先布局者，物流时效快同行2-3 天，物流费用占收入比例逐年降低，供链能力行业领跑。公司旗下环球易购、帕拓逊、优壹电商三大子公司均为各自领域佼佼者。公司存货计提及股权调整均已落地， 在政策及疫情催化下，有望迎来业绩爆发。

预计公司 2020 年-2022 年的 EPS 分别为0.42 元、0.51 元和0.59 元，对应2020 年-2022 年PE 分别为17x、14x、12x，给予“买入”评级。

四、华泰股份融资盘小幅流入

华泰股份近期震荡横盘，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.09亿元和0.08亿元，本周前两个交易日融资买入额为0.2亿元和0.22亿元，本周前两个交易日融资盘净流入0.02亿元。

公司是集造纸、化工、印刷、热电、林业、物流、商贸服务于一体的新闻纸生产基地。公司主要致力于中高档新闻纸、文化纸及相关化工产品的生产与销售，主要产品包括：华泰股份生活用纸、华泰股份离子膜烧碱、华泰股份重质碳酸钙、华泰高档彩色胶版印刷纸、华泰低定量涂布纸等。

公司在9月发布，拟公开发行可转债募资不超过15亿元，扣除发行费用后，全部投入年产70万吨化学木浆项目建设。公告显示，项目总投资为57.03亿元，其中建设投资54.44亿元，项目建设周期24个月。经综合测算，项目建成投产后在目前的市场条件下可以实现年均销售收入32.43亿元，投资回收期为7.69年，内部收益率为12.64%，项目具有较好的投资效益。

项目可行性分析报告显示，由于国内木浆市场的供不应求，我国消耗的木浆很大程度依赖进口，有条件地发展木浆生产，提高造纸产品的质量和档次已成为造纸行业所面临的挑战。本次募投项目的主要产品漂白化学木浆是我国的主要进口浆种之一，可供制造高级印刷纸、胶版纸和书写纸等使用，符合造纸业高质量、高档次的发展趋势，有助于公司改善、保障原材料供应，从而进一步满足下游纸品市场的需求。

同时，随着严苛的国外废纸进口标准实施，废纸进口量的大幅下滑，国内原料供应相对短缺。公司生产原料所需再生废纸和木浆大量从国外进口，因此解决再生废纸原料进口受限影响，以及保证纤维原料稳定供给是关系到公司发展的重大问题。

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