对冲工具欲出、给予质押展期监管层多方出手缓释开市前夜恐慌情绪

A股开市前夜，恐慌情绪仍然盘旋在市场上空。

“经济预期影响A股，影响是两方面的，一个是全国复工时间的延长，一些企业的停工直接造成了产出值的减少，这个期间企业还要承担着租金、财务等成本；另一个则是供应链的影响，武汉代表的华中地区在全国工业供应链体系中有着重要作用，但封城等措施必然带来供应链的影响。”北京一家公募机构研究员表示，“从目前疫情确诊病例数量还在不断增长的趋势来看，至少2月底之前很难得到完全恢复，所以一季度的确要承受一定程度的影响。”

“目前对于开市后的短期预期比较一致的，不排除会发生恐慌性的情绪行情，投资者争相选择离场。”北京一家上市券商策略分析师表示，“需要警惕的是一些杠杆资金，如果个别股票出现连续跌停，则可能出现强制平仓风险。”

对于可能出现的恐慌情绪，交易所和证监会都在发声。2月2日上交所呼吁广大投资者，“理性看待本次疫情影响，审慎开展证券投资”；同日下午，证监会表示，“鉴于舆情的发生及近期境外市场的反应，对于开市后A股市场可能出现的异动，有关部门将保持高度警惕，坚持底线思维，出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪。”

21世纪经济报道记者了解到，不少机构也在针对此次疫情影响进行相应的压力测试。

“公司正在准备测算客户质押或信用交易个别个股在极端情况下的风险暴露可能性，尤其是一些湖北当地、质押率较高的公司。”一家上市券商信用交易业务人士表示，“比如某只质押率较高、在湖北开展业务的个股，在连续跌停的情况下，有多大的概率发生爆仓风险。”

事实上，A股的股票质押风险早在2019年底以来的市场上行中有所缓解。

来自证监会的数据则显示，当前股票质押业务规模稳中有降，场内股票质押融资余额0.88万亿元，较峰值时下降45%以上，绝大多数融资期限为1至3年，整体履约保障比例约213%；全市场融资融券余额约1.05万亿元，占A股流通市值的2.13%，整体维持担保比例超过280%，50倍以上市盈率股票融资余额占比未超过三分之一，2019年以来全市场日均平仓金额约2000万元。上述业务有一定的安全边际，风险总体可控。

“目前券商和交易所都在严阵以待，防止可能发生的后继风险。”一位接近监管层的券商人士表示。

值得一提的是，证监会也在采取相应的举措帮助湖北地区公司防范化解股票质押风险。证监会2月2日表示，“股票质押协议在疫情防控期间到期，客户由于还款困难申请展期的，如是湖北地区客户，可申请展期6个月，由证券公司协助办理展期事宜；如是其他地区客户，可与证券公司协商展期3至6个月。”

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