银行业下半年投资策略防守适宜上攻乏力
银行业：下半年投资策略防守适宜上攻乏力
银行业：下半年投资策略防守适宜上攻乏力 更新时间：2010-7-3 0:13:06 主要观点： 经济增速放缓，货币政策两难。 经济增速减慢，未来带动经济增长的驱动因素明显放缓。通胀压力以及经济下行风险使货币政策陷入两难。 紧缩政策下银行规模增长放缓。 在紧缩的货币政策下，银行的规模增长速度将明显放缓，我们预计2010年规模增长为15%-16%。 息差下半年走稳。 在不考虑加息的情况下，我们预计息差下半年将走稳，从资产负债表角度银行提升息差的空间较小，而吸存压力较大，预计全年反弹7-10个基点。 房地产和地方融资贷款仍是较大的不确定因素。 在中性假设下，即房价下跌20%，房地产开发贷款/住房贷款的不良率上升0.6%/0.3%，地方融资平台贷款不良率上升5%，分别对其计提50%的拨备，将提升2010年信贷成本0.38个百分点。 中性假设下，2010年银行净利润增长21.5%。 在上述中性假设下，我们预计2010年银行净利润将增长21.5%。 行业的横向纵向估值具备一定吸引力。 目前行业的平均估值分别对应10年1.77倍市净率、10.28倍市盈率水平。纵向估值接近历史低点，横向估值具备一定吸引力。 投资建议： 评级未来十二个月内，银行业：“中性”。 行业基本面不确定因素较多，估值上升缺乏明显的催化剂。我们维持行业“中性”评级。重点关注浦发银行、招商银行和南京银行。 数据预测与估值： 银行业重点关注股票业绩预测和市盈率。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 931614094@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。