公司债定价,公司债在什么市场发行
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一、债券的基本定价公式,单利,复利
有三种的(1)单利债券单利债券指在计息时,不论期限长短,仅按本金计息,所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。(2)复利债券复利债券与单利债券相对应,指计算利息时,按一定期限将所生利息加入本金再计算利息,逐期滚算的债券。(3)累进利率债券累进利率债券指年利率以利率逐年累进方法计息的债券。累进利率债券的利率随着时间的推移,后期利率比前期利率更高,呈累进状态。
二、债券浮动利率计算公式
简便的方法是按照浮动利率债券利率的平均值来计算.然后将确定票面利率的平均利率从到期收益率中扣减,以便计算出来有效的利差.较准确的计算公式如下:
Cc=将在下一个调整日支付的当前票面利率(年率);
Ra=在浮动利率债券的生命期间假定的基准平均值;
Ci=第i次利息支付时的票面利率,等于Ra+S;
Ds=从计算日到下一个利息支付日的天数;
R=现金流量的内部回报率(IRR),它是不同期限的即期市场收益率.
浮动利率债券的定价公式则为:Bfl=(A+k*)e-r1t1,其中k*为下一交换日应交换的浮动利息额,距下一次利息支付日还有ti的时间。对于互换空头也就是浮动利率的支付者来说,利率互换的价值就是,V互换=Bfix-Bfl浮动利率债券的利率通常根据市场基准利率加上一定的利差来确定,所以浮动利率债券的利率通常高于市场利率。
浮动利率是在借款期内可以定期调整的利率。经常使用基本利率加成。一般以市场上信誉最好的企业的贷款利率或商业票据利率为基准利率,在此基础上加0.5-2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本,平时按规定付息期的浮动利率计息。
1、根据货币资金借贷关系存续期间利率水平是否发生变化,利率可分为固定利率和浮动利率。浮动利率是指贷款期内随物价或其他因素的变化而相应调整的利率。借款人与借款人在签订贷款协议时,可以约定利率可以随价格或其他市场利率进行调整。浮动利率可以避免固定利率的一些缺点,但计算基础多样,程序复杂。
2、我国曾经实行的中长期储蓄存款保全和补充办法是一种浮动利率制度。利率可根据市场利率的变化随时调整。经常使用基本利率加成。一般以市场上信誉最好的企业的贷款利率或商业票据利率为基准利率,在此基础上加0.5-2个百分点作为浮动利率。本金到期按面值还本,平时按规定的付息期按浮动利率计息。
三、企业债和公司债
1、企业债券与公司债券的主要区别有以下几个方面:
2、一、发行主体的差别:公司债券是由股份有限公司或有限责任公司发行的债券,非公司制企业不得发行公司债券。企业债券的发行主体为中央政府部门所处机构、国有独资企业、国有控股企业。它对发债主体的限制比公司债窄。
3、二、发行条件方面:公司债发行条件相对比较宽松。
4、公司债:核准制。由证监会进行审核,对总体发行规模没有限制。公司债:最低限大致为1200万元和2400万元。
5、企业债:审核制。发改委进行审核,发改委每年会定下一定的发行额度。企业债:发债数额不低于10亿元。
6、三、担保方面:公司债采取无担保形式,而企业债要求由银行或集团担保。
7、四、两者在发行定价上也有显著的区别:公司债的最终定价由发行人和保荐人通过市场询价来确定,而企业债的利率限制要求发债利率不高于同期银行存款利率的40%。
8、五、发行状况方面:公司债可采取一次核准,多次发行。企业债一般要求在通过审批后一年内发完。
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