刘伟上海证券报国都证券做多动力仍不足
刘伟上海证券报：国都证券：做多动力仍不足
刘伟上海证券报：国都证券：做多动力仍不足 更新时间：2011-2-11 9:37:21 国都证券日前发布的月度策略报告认为，2月份市场延续震荡行情，局部机会仍看政策导向，应该顺势而为，把握结构性机会。
报告指出，宏观层面，经济温和减速，紧缩压力偏大。去年第4季度我国GDP增速达到9.8%，扭转了此前三个季度连续减速的态势。这在很大程度上缓解了市场各方对经济大幅下滑的担忧。不过，结合经济转型的大背景及国外经济缓慢复苏的态势来看，中国经济仍处于温和减速的趋势之中。
鉴于上半年通胀压力较大，利空政策远未“出尽”，央行仍将组合运用数量工具与价格工具，因此政策面偏紧的状况中短期内无法改变。此外，房价稳中趋升的格局仍可能延续，这意味着房地产行业也未到“利空出尽”的时候，投资者对后续调控政策的担忧将始终存在。
“风格转换”并不现实。国都证券指出，在权重类周期性行业中真正算得上估值洼地的行业仅有银行和房地产，而这两个行业均不具备估值修复的条件。由于权重类周期性行业的估值提升空间都较为有限， “风格转换”很难成为现实。
国都证券进一步指出，大跌之后小盘股估值压力得到有效释放，中小板与创业板已基本回到价值区间。不过，在新股发行节奏加快及“新三板”扩容的背景下，小盘股的整体表现无法寄予乐观预期。
基于以上分析，报告指出，大盘将延续震荡行情。紧缩预期对周期股估值构成明显压制，而且也不利于资金面的改善，预计大盘仍将呈现反复震荡的格局。更值得关注的是，传统周期性行业在A股市场占据较大权重，在经济减速与转型的背景下，A股盈利增速逐年回落已在预期之中。而且直接融资加速推进及A股市场国际化也是大势所趋。以上趋势决定了未来较长时间内股指很难出现可观的系统性机会，盈利机会只在于对结构性行情的把握。而且直接融资加速推进及A股市场国际化也是大势所趋。以上趋势决定了未来较长时间内股指很难出现可观的系统性机会。
国都证券指出，回顾1月份行情，水利建设、高铁、海洋装备等板块各领风骚，在弱市中表现抢眼。这些行业的共同特征是，均受到政策大力支持，未来投资规模巨大。总结来看，去年以来结构性行情的脉络一直没有发生变化，都是依据政策导向，顺应“经济转型、改善民生”的线索，把握即将到来的经济热点。
顺势而为，把握结构性机会是未来关键。节能环保、高端装备制造、新一代信息技术等新兴产业，食品饮料、医药、传媒等大消费行业，以及水利水电建设、城镇化建设等民生工程，都孕育着巨大的投资机会。建议投资者以中长线眼光布局前景良好、估值合理的优质个股。
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