刘力湖南金证顾问紧缩政策趋紧市场或处于轮跌之中
刘力湖南金证顾问：紧缩政策趋紧市场或处于轮跌之中
刘力湖南金证顾问：紧缩政策趋紧市场或处于轮跌之中 更新时间：2011-1-18 8:31:43 受存款准备金率上调消息影响，两市股指双双跳空低开，震荡走低，盘中不仅轻松击穿半年线，而且跌破去年12月29日形成的低点，呈现破位下跌态势，同时沪指也一度跌破2700点整数关口，最终收于2706点，下跌3.03%，深成指表现更弱，收于11734点，下跌4.55%。伴随股指的大幅下跌成交也有所放大，两市总成交1842亿，相比上周五放大200多亿，显示资金出逃意愿有色增强。
表面上看，本次下跌是对央行上调存款准备金率所做的反应，其实是市场对紧缩政策趋紧的担忧。新年首度上调存款准备金率或许只是一个开端，在通胀压力加大的背景下未来加息等更为严厉的调控措施依然如达摩克利斯之剑高悬市场上空。同时我们看到，上调存款准备金率和房地产调控的趋紧已经展现上半年宏观政策的主基调，那就是稳健名义下的紧缩从紧。在此情况下，经济的放缓甚至下跌可能接踵而至。有消息称2010年GDP增长10%，而今年的GDP增速目标已经明显放低至8%，说明经济减速早已在有关部门的预设之中。那么资本市场作为经济的晴雨表自然要提前做出反应。在即将公布的2010年经济数据中，CPI作为最重要的数据之一备受关注，有人预测其值在3.5%以上，超过了3%的警戒线，说明通胀业已存在，况且12月的CPI也可能没有出现明显回落。从这一点看，上调存款准备金率或正是其应对之举。
与A股市场的弱势形成鲜明对比的是，欧美股市迭创新高。道琼斯工业指数上周五最高上探11794点，到达2008年8月以来的新高。标普500指数盘中高点创两年半以来新高，纳斯达克指数也创出三年以来最高盘中点位。其强劲走势的原因主要是受葡萄牙新国债的成功发行以及美国就业市场的复苏的影响。之前一直困扰市场的葡萄牙债务危机因素的消除令投资者备受激励，市场的担忧情绪得以缓解。但是这丝毫没有降低国内调控政策对市场的影响，A股的我行我素也说明市场的固有的运行趋势仍然是行情发展的主要推动力。对照本公司的年度策略报告可见，本轮调整依然隶属于2009年8月3478点以来的中级调整浪，目前处于第5浪下跌，推动5浪下跌的基本面因素是通胀背景下的紧缩政策的实施，市场面因素是大幅炒高的题材股的业绩透支、高PE发行的估值泡沫以及小盘股的高溢价泡沫。因此对于上述三大类型的个股投资者需要防范其价值回归的投资风险。
技术上看，沪指低开低走一路下行，半年线失守，前期低点2721点失守，已成破位态势。均线方面，除半年线保持上行趋势外，5、10、30日均线及年线均出现下行趋势且有渐成空头排列之势，MACD、SKD等指标也提示空头趋势加大。因此后市在技术性反抽出现后可能继续下探寻底，2010年10月8日的跳空缺口将是重要支撑位，宜密切关注。
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