北京青年报：谁制造了反悔行情?

北京青年报：谁制造了反悔行情? 更新时间：2010-9-6 7:15:59 　　最近大盘反复震荡，但行情底部却不断抬高---

■本期嘉宾：

中投证券资深分析师徐晓宇

西南证券首席策略分析师张刚

资深股民股市黑客

老股民翠花

■主持人：本报记者吴琳琳

■这行情为啥总是走走停停？

主持人：今天这行情和天气一样阴晴不定，一会儿红一会儿绿！

翠花：是呀，这轮行情，总是走走停停。

股市黑客：这就是反悔行情。

翠花：啥叫反悔行情？第一次听说。

股市黑客：机构不停反悔啊，这轮行情就这特点。

翠花：是呀，虽然大盘三五天一小调，但行情的底部却在不断地抬高。

股市黑客：放心吧，调整的幅度也会越来越小，因为机构持仓成本在不断上升。

翠花：看来好戏还在后头。

股市黑客：那些所谓的机构，张口闭口宏观经济，其实很多都是一知半解，还非要不懂装懂。

徐晓宇：如果谈机构反悔，我倒是觉得要把机构区分一下，我想你说的可能主要是公募基金吧？

股市黑客：有点儿眼力！

徐晓宇：这两个月，公募基金的仓位正在明显提高。

翠花：没错！

徐晓宇：这也难怪。你如果做了基金经理也一样，这是没办法的事情。

翠花：这话怎么说？

徐晓宇：基金经理只能决定短期的操作方向，中长期的操作方向完全受基金投资者的申购或者赎回控制，行情高潮的时候基金投资人申购基金，基金经理为了尽可能买到便宜一些的股票只好超前加仓；当行情低迷的时候，基金经理为了应对基金持有人的赎回，并且为了卖个相对高一些的价格，只好超前减仓。

翠花：基民还是不理智，没办法！

徐晓宇：所以公募基金的仓位可以作为一般投资人的反向指标。基金不停反悔加仓的过程，说明行情也快接近尾声了。

翠花：那哪个是正向指标？

徐晓宇：一般来说券商自营、私募基金、保险资金等主要以盈利为目的的资金可以看作是正向指标。

张刚：其实，机构并非简单的反悔，而是在不停地调整持仓结构。

翠花：这话也不是没有道理，市场上热点此起彼伏。

张刚：此前看空市场，基本上是整体性减持，但最近翻多，却刻意回避周期性行业，主要布局大消费类行业。也就是说，翻多是被迫的，操作是谨慎的。

翠花：不管怎么折腾，不也是判断失误后的修正吗？

张刚：那也是。不过，有错就改，也算是亡羊补牢了。

■反悔行情能持续多久？

主持人：如果一定要把这轮行情说成是反悔行情，那么这反悔行情总有个头吧，这轮反悔行情能持续多久？

张刚：不管怎么反悔，机构骨子里对后市还是比较谨慎，所以不敢去做大市值的周期性行业，只是去追逐小市值的消费类品种。大家知道，看好消费类行业，属于防守型建仓思路，这暗示对后市看淡。

徐晓宇：周五虽然个股还比较活跃，但股指放量滞涨已十分明显，下周向下的可能性较大。

不管怎么说，目前题材股的炒作已经和当年网络热差不多了，而占市场权重最大的金融地产等板块受政策影响较大。在没有政策性利好支撑的情况下，一旦权重股启动，则必然成为题材股出货的机会；如果题材股泡沫破裂，权重股又没有政策的支持难以启动，其结果是回档整理，寻求支撑的可能性更大一些。

翠花：这么说，关键还是看政策了。

徐晓宇：对，就看政策了。

翠花：听起来很悲观。

徐晓宇：你要知道，年底之前A股市场面临近两万亿限售股解禁以及至少3500亿元以上的融资压力，如果仅仅是靠通胀背景而没有其他方面的利好，是难以支撑大行情的。

张刚：没那么悲观！从现在市场运行的状况来看，上涨仍有持续性。小市值的消费类和新能源类在市场上颇有号召力，本周内一度出现金融领涨，试图进行二八切换，但未能成功。我判断，在三大行完成配股融资之前，恐怕小市值品种的热乎劲仍将持续。不过，既然权重股表现乏力，股指的表现要逊于小盘股了。

翠花：3000点有戏吗？

徐晓宇：如果政策支持，3000点近在咫尺上去不难，否则还是先寻底吧。

张刚：3000点月内可能性不大。本周大盘尽管站稳2600点整数关口，但在成交显著放大的情况下，上行力度明显减缓。权重股普遍偏弱，显示主流机构无意上攻，而游资对小市值品种的炒作热情高涨。由于8月份经济数据披露在即，大盘虽有望逐步走强，但周期性行业板块难以领涨，将抑制股指的上升幅度，预计维持震荡盘升格局，先挑战2700点吧。

■如何把握个股行情？

主持人：虽然反悔行情还没结束，但听起来怎么感觉都像是“鸡肋”行情？

股市黑客：那要看对谁说了。其实，只要选对股，仍然是满地黄金。

徐晓宇：没错，个股行情还是很有投机价值的。题材股行情反映了投资者对未来的强烈预期，这种预期往往包含了超常规的想象力，股价完全可以脱离理性，涨幅惊人。

张刚：题材股目前是很活跃，但“皇帝轮流做，明年到我家”。过度热炒的板块，仍会物极必反。

翠花：记得上上周你们还在讨论大蓝筹“王者”归来，现在看来戏不大呀。

徐晓宇：指标股中，钢铁、火力发电、海运等板块已经处于历史估值底部区域，随时有可能出现行情。但由于这些行业目前的基本面并不是很好，持续上涨的可能性并不大，更可能是反复构筑长线底部的震荡行情。

股市黑客：大盘股是我下一步攻击的重点，当然不是简单地炒作超级大盘股，而是挑那些与央企重组有关的、次重量级的，一般“体重”在100亿到500亿之间的。

翠花：那些“捕风捉影”的东东，一般人怎么抓得住。

徐晓宇：对于一般投资者来说，题材股行情往往是可遇不可求的，如果没有则不宜追高，如果持有可参照20日移动平均线操作，只要没有跌破均线就一路持有，一旦跌破均线就立即出局。

主持人：张老师，您谈谈？

张刚：现在很多资金都聚集在消费类和新能源类的小市值品种上了，筹码逐步由集中转为分散。后续热点有望逐步扩散至地域板块，西部大开发领域可持续看好。我现在在重庆出差，这里到处是工地，热火朝天的景象呀！

翠花：这个听起来还有些可操作性。

主持人：没错，普通投资者如何把握？

张刚：虽然近期投资机会仍会维持在小市值领域，但行业、区域等会发生变化，总体呈现轮动特征。周五电气板块开始走强，预计后续将逐步轮换至高铁、船舶、装备等领域。

需要提醒大家的是，前期累计涨幅过大的品种，建议先退出来看看。

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