记者 | 曹恩惠

2018年年报大幕拉开之际，不少上市公司传来“爆雷”讯息—业绩大幅下修、由盈转亏的“变脸者”不在少数。

近日，五矿发展股份有限公司（下称五矿发展，600058.SH）发布预亏公告，其2018年亏损约6.83亿元，扣除非经常性损益后，该公司仍亏损约5.51亿元。

作为国内黑色金属流通领域最大的综合服务商，五矿发展近些年来的业绩极其不稳定。若以参看扣非后的净利润，该公司更是近五年来都没有实现盈利。这样的表现，无疑令人唏嘘。

2018年的业绩预告显示，五矿发展预计去年亏逾6亿元。2018年前三季度，五矿发展在实现397亿元营收的情况下，仍亏损3.96亿元。扣除非经常性损益后，该公司还亏损2.15亿元。结合前述业绩预告，五矿发展去年第四季就亏损3亿元左右。

对此，五矿发展将原因指向四点：其一，钢材、冶金原材料价格波动，使得该公司部分存货出现减值，计提了存货跌价准备；其二，该公司经营中的美元负债，受去年人民币贬值的影响，确认汇兑损失；其三，该公司因部分客户偿债能力下降等因素，计提了坏账准备；其四，因部分子公司亏损预计无法取得足够的应纳税所得额，从而转回了部分前期确认的递延所得税资产。

五矿发展主营业务为冶金原材料供应业务、钢铁流通及制品业务、物流业务、招标业务和电子商务平台运营等。这其中，该公司主营产品包括铁矿石、钢筋等。因此，其盈利主要受到钢材、冶金原材料价格波动的影响。

2018年三季度显示，五矿发展截至去年三季度末存货账面余额高达52.51亿元。这其中，八成以上的账面余额为库存商品。

数据显示，五矿发展2017年的存货实际上有走低的迹象。截至2017年末，该公司存货余额一度降至34.69亿元，较期初减少了56亿元，但2018年，其存货又有走高迹象，一季度末一度攀升至66.19亿元。

而经常高企的存货成为影响五矿发展业绩的最不稳定因素。由于钢材、冶金原材料价格呈现周期性波动，一旦价格大幅下降，必将带来五矿发展库存商品的账面减值。

2015年，五矿发展巨亏39.53亿元，创下该公司的历史记录。单单仅2015年的第四季度，五矿发展就巨亏30.32亿元。而导致该公司当年巨亏的主要原因，便是钢材、冶金原材料价格大幅走低之下，五矿发展饱受存货价值下跌、应收账款账龄增加之苦，当年度一口气计提资产减值损失达29.66亿元。

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