北京首证两市终结五连阴个股普遍反弹

北京首证：两市终结五连阴个股普遍反弹

北京首证：两市终结五连阴个股普遍反弹 更新时间：2011-4-30 11:37:52 　　【后市研判】

两市终结五连阴个股普遍反弹周五两市大盘整体呈现震荡上行的格局，盘面个股涨多跌少。热点方面，今日银行股走势相对较差，而题材股纷纷走强，刺激了市场的做多人气。截至收盘，两市板块处于多数上涨状态，其中电力、钢铁、水泥、有色、酿酒板块领涨，上涨幅度均在2%以上。而金融、纺织机械板块领跌，下跌幅度均不足0.3%。沪指报收于2911.51点，上涨24.47点，涨幅0.85%，成交951亿，深成指报收12313点，上涨163.74点，涨幅1.35%，成交609.9亿，两市合计成交1560.9亿，与上一交易日量能有所萎缩。 近日在大盘下跌之际，银行充当了救世主的角色，个股逆势上涨。当前银行股的估值水平，无论是横向与A股其他板块以及国际市场银行股比较，还是纵向与其自身的历史水平比拟，都处于绝对低位。横向来看，就国际市场银行股的估值水平而言，除去次贷危机和亚洲金融危机时代，美国银行业的PB大多时候都处于2-3倍之间，PE则在15-20倍之间摆动；日本银行PB的波动区间也在1-2.5倍之间，PE自2005年至今也基本不变在15倍左右。 目前我国银行股2011年对应的PB在1.6倍附近，对应的2011年PE也在8倍左右。无论是从股息收益率的角度，还是从A股市场以及H股市场的银行股持久折价水平角度而言，A股银行股估值都具备安全边际。纵向来看，今年银行股的PE及PB水平均处于1998年以来的最低位。因而，从估值的角度来看，银行股的估值修复也在情理之中。此外，在接连上调存款预备金率之后，行动性趋近使得近期市场利率一路走高。随之带来的中小银行年报业绩的稳健增长，会为银行股估值修复获得有力支撑。受益于2010年4季度两次加息的正面效应，以及信贷供求偏紧情况下银行议价能力的大幅前进。再加上预期的通胀压力将使得今年的货币政策持续偏紧，这又会使息差呈上升趋向，这将成为促使银行股全年业绩具有较高增长的可能性进一步提升。 从消息面看，较重要的有：1、人口普查显示城乡人口接近持平；2、央行报告显示3月货币市场利率下行；3、工信部官员表示要大力发展安全和新兴信息服务产业；4、电力供需形势全年将偏紧；5、中电联预测十二五中期或现大范围缺电；6、四部委调研东北发现非法转基因作物。简评：今日消息面平静，没有对大盘走势造成明显影响。汇丰今日发布数据显示，4月份汇丰中国制造业采购经理人指数为51.8，与3月份持平，显示中国制造业增长势头平稳。从分项数据来看，当月投入成本和产出价格涨速双双放缓至八个月以来的新低，显示通胀传导压力有所缓解。 从技术上看，两市指数上涨收盘，日线收阳线，沪指收复2900点整数关口，沪指收复半年线，KDJ、MACD指标稍有好转， 30和60分钟分时图仍有走高可能。技术上看后市大盘延续反弹的可能性较大。 整体来看，股指连续下挫后出现反弹，超跌品种出现一定程度补涨而前期强势的银行股则出现补跌，上证指数半年线失而复得，由于五一长假可能出台新的调控举措，银行股的补跌是出于对调控的担忧，但强弱板块完成轮回有助于弱势板块的超跌反弹，此前股指五连阴尽管指数跌幅不大，但很多个股早已面目全非，长假即便出台新的调控举措，对股指的影响也将有限，预计节后将以震荡修复超跌形态为主，小幅反弹仍值得期待。操作上，投资者不宜追涨杀跌，可逢反弹适度降低仓位，特别是一些估值较高的品种。

【首证视点】

净息差持续回升五大行一季度业绩靓丽在净息差持续回升的带动之下，工、农、中、建、交五大国有银行一季度业绩超预期增长。昨日晚间工、中、建、交四大银行公布2011年一季报，加上此前农行公布的一季报，五大一季报全部公布。从五大行一季度业绩来看，普遍都实现了30%左右的净利润增幅，这一增长幅度超过了市场此前预期。 该消息银行板块利好，目前银行股2011年PE水平不足10倍，无论是从横向对比还是从纵向对比，均处于历史偏低水平，后续估值提升空间显著。银行业估值中枢有望提升20%以上，五大行一季度业绩靓丽超预期更增加了银行板块的吸引力，投资者不妨逢低进行布局。

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