券商减值信披“遮遮掩掩”海通等三巨头上半年共减值计提52亿

随着8月过去，上市公司的半年报也陆续发布完毕。

由于今年上半年3月和7月市场有两波快速上涨的行情，辅以创业板注册制等制度改革的有序推进，各家券商在经纪、信用、投行、自营等各项业务上均有一定的亮眼表现。

今年上半年，A股39家上市券商上半年合计实现营业收入2289.9亿元，同比增长20.93%；合计实现净利润726.97亿元，同比增长26.42%。

其中，中信证券实现营业收入267.44亿元，同比增长22.73%；实现净利润89.26亿元，同比增长38.48%。上半年，中信证券营业收入及净利润双双居行业第一，继续保持行业龙头地位。

不过，也有券商趁着行情乐观，抓住机会进行资产减值计提，消化之前踩中的雷。

半年报发布之际，共有10家券商由于2020年上半年各项资产减值准备金额，超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%，因此发布了资产减值计提的公告。

从减值计提情况来看，10家券商共计提减值61亿元，占上市券商上半年净利的8.47%。而这10家券商在减值后，上半年净利为121.67亿元。

三巨头减值52亿，海通单家占29亿，责任越大、风险越高？

在所有公告减值情况的券商中，仅海通证券、东方证券、国信证券三家头部券商就减值计提了52.03亿，是所有减值金额的大头，让上半年净利润不过几亿、几千万的中小券商难以望其项背。

其中，海通证券上半年减值29亿，东方证券减值12.9亿，国信证券减值10亿。而行业中的不少券商，连净利润都没这么多。

但是，即使上述三家券商减值计提了数十亿金额，其2020年上半年实现的净利润仍然在行业中居前。

其中，海通证券实现净利润54.83亿元，排名第四；国信证券实现净利润29.46亿元，排名第10；东方证券实现净利润15.26亿元，排名第13。

三巨头的减值主要发生在信用业务――这个业务既是各家券商的“肥肉”业务，同时又是券商常规性发生“踩雷”、“减值”的业务。

头部券商的巨额减值似乎印证了某财富管理公司创始人的担忧――金融机构资源的集中，也即意味着风险的集中，而这是任何一个机构都无法承担的“生命之重”。

2020H1上市券商计提资产减值情况

多数券商减值信披遮遮掩掩

上述10家券商中，信披最实诚的可能是东方证券，直言踩雷商赢环球、刚泰控股、冠福股份、中珠医疗、东方海洋等股票，而提到的这些个股目前均已被ST。

但是，减值29亿的海通证券折戟在哪里？上市公司的公开信息并没有说明。

大额减值计提，是海通证券今年上半年业绩不容乐观的原因――归母净利润同比下降0.78%，营业收入同比下降1.58%，是头部券商中唯一一家业绩同比出现下滑的券商。

但海通证券仅披露了融出资金、买入返售金融资产、其他贷款和应收款项三个名目，2020年上半年减值计提的金额，均超2019年全年计提的金额――这家以“稳健”闻名于业内的头部券商，到底是什么业务没做好、踩中了什么雷？

尽管上述券商的信披属于合规，但对于投资者而言，这样的信披盲区掩盖了这家券商的风险点，并不利于投资者全面了解一家上市公司的各项业务发展情况。

值得注意的是，海通证券子公司海通国际去年以来不断“踩雷”。2019年以来，海通国际先后踩雷汉能集团、星美控股、中国智慧能源、平安证券集团控股等多家公司。

2020年上半年，海通国际实现净利润4.76亿元，较去年同期的9.14亿元，几乎腰斩。

但这并不是海通证券计提减值的全部，只是这家券商受到业内关注的风险点。

海通证券披露减值计提项目

减值1.29亿的西南证券披露得相对较为清楚――2020上半年，子公司西证国际证券股份有限公司在融资业务计提坏账准备1.23亿元，是本次减值计提的大头。内地母公司踩雷派生科技、新研股份所计提的金额，相较其国际业务简直“不值一提”。

不过，西南证券对国际业务的披露也到此为止，并没有详细阐明具体的踩雷项目。

此外，减值金额较多的国信证券、国海证券，在减值项目信披方面，几乎算得上“一笔带过”。

国信证券减值信披情况

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