券商投行业务有望迎来发展新机遇

数据显示，2020年前5个月，A股新发行上市的公司共有99家，就券商收费标准来看，单项收费最高的是华泰联合证券，而从单均收费水平看，海通证券则排名第一。在业内人士看来，随着资本市场注册制改革持续推进，券商运营模式将发生大的调整，券商投行业务有望迎来发展新机遇。

海通证券单均收费超亿元

数据显示，按照发行日期口径统计，前述99家新上市公司中，承销保荐费用超过5000万元的便有50家，其中超过1亿元的有9家。

从单家公司支付的承销保荐费用来看，华泰联合证券保荐天合光能时共收取了1.58亿元，位居行业榜首；紧随其后的是中信建投，其保荐晶科科技时共收取承销保荐费1.4亿元；第三名是中信证券，其对石头科技的承销保荐费用为1.31亿元。

也有多家券商联合承销保荐一家公司的情况，例如中泰证券就是由东吴证券、安信证券、广发证券、西部证券联合承销保荐，承销保荐的总收费为1.14亿元。同样，由中金公司和东吴证券联合承销保荐的泽璟制药的总承销保荐费用为1.03亿元，也超过1亿元。

值得关注的是，在这99家公司中，有38家是在科创板上市。在承销保荐费用排名前十的公司中，有6家是科创板企业，包括天合光能、石头科技、紫晶存储、华峰测控、沪硅产业、泽璟制药。

从保荐机构平均每单IPO收费情况来看，以发行日期口径统计，今年前5个月海通证券以1.01亿元排名行业第一。2020年前5个月，海通证券共完成了2个IPO项目，承销保荐总收费为2.03亿元。华泰联合证券以平均每单8117.17万元的收费排名行业第二，公司在2020年前5个月共完成4个IPO项目，承销保荐总收费为3.25亿元。

中信建投证券在2020年前5个月共为10家IPO企业提供承销保荐服务，获得的总收入为7.34亿元，单个项目平均收费达7338.28万元，在所有券商中位居第三。目前新三板精选层建设持续推进，中信建投的精选层项目储备也为市场所关注，或将成为其下一个投行业务增长点。

国金证券成为年内“黑马”，在2020年前5个月中，其承销保荐IPO项目数量为7个，承销保荐收费为3.99亿元，两项数据在业内均仅次于中金公司及中信建投证券位居第三，其单个项目平均收费为5693.27万元，位居业内第十。

注册制下的机遇和挑战

在业内人士看来，随着科创板制度建设持续完善，以及创业板注册制改革提速，注册制背景下券商运营模式将发生大的调整，券商投行业务有望迎来发展新机遇。

华西证券在中期策略会报告指出，注册制发行下企业上市审核周期明显缩短，IPO将明显扩容。注册制下券商投行业务将从通道发行回归定价与销售本源，对投行的专业性、客户关系能力要求大为提升，相应IPO承销费率不会下降甚至会提升。

东兴证券非银首席分析师刘嘉玮认为，无论是前期科创板的创设，还是未来6-12个月创业板注册制改革的落地，债券发行注册制的推进，乃至新三板改革精选层落地转板常态化，红筹企业境内上市的逐步顺畅，都为券商投行业务提供发展良机。如资本市场持续平稳运行，预计全年证券行业投行业务收入将实现30%-40%的增长。

国信证券非银团队表示，注册制也对投行业务提出挑战，券商作为发行人和投资者之间的桥梁，在不同上市制度下的功能角色也有所不同。注册制背景下，券商的承销职能随着发行定价的市场化被大幅强化。在承销组织过程中，券商应当发挥发行人、投资者、其他中介机构等利益相关方的协调和平衡作用，做好信息传递、价格发现、综合服务等工作。

该团队进一步指出，未来投行业务的发展趋势分为三个方面：行业格局上，头部集中趋势将更加明显；服务方向上，将由“粗放型”向“精细型”转型；业务模式上，将更加强化“以客户为中心”。

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