券商研究竞争日趋激烈申万发力金融产品设计
券商研究竞争日趋激烈申万发力金融产品设计
券商研究竞争日趋激烈申万发力金融产品设计 更新时间：2010-8-20 0:01:10 继今年3月31日正式推出了A股市场上第一只价值优势量化策略指数之后，申银万国证券研究所又于日前推出申万价值发现量化策略指数和申万价值稳健量化策略指数。 面对证券研究机构同质化竞争白热化的现状，申银万国证券研究所于业内率先推出数只量化策略指数产品，在金融产品设计的创新研究中谋求进一步发展。目前已有多家基金和保险客户签约使用申万股价系列指数作为分析工具。
继今年3月31日正式推出了A股市场上第一只价值优势量化策略指数之后，申银万国证券研究所又于日前推出申万价值发现量化策略指数和申万价值稳健量化策略指数。这三只量化策略指数投资产品全部设计定位于为大资金服务，按照产品规模占指数自由流通市值1%计算，可容纳的投资资金规模均在200亿元左右。
在短短5个月内，申万研究所连推发3只指数化投资产品，其背后折射出其在研究领域内发展的新思路。
事实上，作为国内最早探索投资咨询服务市场化道路的申银万国证券研究所也正面临着服务手段单一、行业同质化竞争日益凸显的困局。申万研究所副总经理强立表示，在白热化竞争局面下，唯有不断创新，寻找和建立新的核心竞争力，才是化解当前困局的最佳路径。对申万研究所而言，这下一步就是走金融产品设计道路。从提供单纯的投资策略建议，转变为以量化策略为导向，为投资者设计可切实际操作的金融产品，帮助他们提高投资回报率。
目前推出的量化策略指数产品就是量化投资与指数化投资有机结合的产物，即利用经严格历史检验的投资策略筛选出指数成份股，再加权方式构建指数，其目的是寻求超越市场平均投资水平。
比如，最新发布的申万价值发现量化策略指数就是选取了200只具有基本面好、估值低、并且股价有可能向均值回归而相对上涨的上市公司的股票作为其成份股；申万价值稳健量化策略指数则选取200只具有运营质量高、盈利能力稳健和低估值特征的上市公司的股票作为其成份股。然后，再充分考虑指标选股顺序、成份股权重、市场容量、缓冲区等问题，编制为指数。
在强立看来，目前推出指数化投资产品的时机已经成熟。首先，研究所早在1999年就开始进行指数化投资的实证研究，在这方面此积累了十年的经验。目前，研究所内部已经形成了从基础数据研究、产品设计、孵化、开发到产品销售完整的“产业链”。而今年以来，金融工程部门的研究员数量又翻了一番，其中从事指数编制和发布的核心研发人员已达十余人。
目前，最早发布的价值优势量化策略指数已得到多家机构投资者的认可。截至7月底，该指数今年以来累计跑赢沪深300指数超过3个百分点。
除量化策略指数外，申万研究还发布了股价系列指数。目前有多家基金和保险客户签约使用申万股价系列指数作为分析工具。
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